左手超細纖維，右手有機玻璃

受困于國內外需求減弱，憑借PVC人造革打天下的無錫上市公司雙象股份，2011年交出了一份略顯失落的成績單：全年凈利下滑5%-15%。不過，3月9日，在公司2012年次臨時股東大會上，公司董事長唐炳泉向《金證券》記者透露，“2012年公司業績會相當免費的Level-2高速行情 收費軟件強大功能限時免費

他的底氣在于，今年公司IPO募投項目“年產600萬平方米LDPE/PU超細旦聚氨酯短纖維超真皮革”將投產，按照行業研究員的測算，完全達產后該項目將創造超過現有凈利2倍的盈利規模。此外，當天股東大會公司還高票通過試水有機玻璃項目的議案。

人造革產品榮光不在

2012年1月31日，公司發布業績修正公告，稱全年凈利為3813萬元-4261萬元，同比下滑5%-15%。此前，公司預計凈利增幅為0%-30%.

公司給出業績修正三大原因，“受、國內宏觀經濟形勢的影響，公司PVC人造革產品銷量降幅較大，毛利率下降;募投項目部分資產轉固，折舊費用上升;部分募投項目生產設備調試，導致能源耗用增加。”

事實上，公司業績不濟在三季報中已現端倪。前三季度公司毛利率為16.45%，同比下降1.53%，其中主打產品PU合成革毛利率同比下降1.73%。天相投顧研究員車璽分析，“由于歐美債務危機導致外圍需求減弱，下游需求并未大幅回升。公司產品的原料己內酰胺在國內的高關稅以及供給的緊張情況下，價格居高不下。特別是去年四季度，商務部裁決從10月22日起對己內酰胺征收反傾銷稅實施期限5年，原料價格繼續走高?！?/P>

在如此背景之下，盡管雙象股份貴為國內人造革龍頭企業，但PVC、PU等低端產品無法將成本上漲順利地向下游傳導，以致拖累公司業績。

借力超纖“拯救”業績

展望2012年業績，在股東大會現場，公司董事長唐炳泉向《金證券》表示，“今年業績應該會比較有看頭?！?/P>

2010年4月29日，雙象股份登陸中小板，籠罩在公司身上的大光芒就是超細纖維概念。據了解，公司上市之初即具備一條年產300萬平方米的束狀超細纖維超真皮革生產線，后增加“600萬平方米LDPE/PU超細旦聚氨酯短纖維超真皮革”的募投項目。該項目包括兩條生產線，條300萬平方米的生產線已于2010年底投產，但由于第二代超纖市場開拓周期長，2011年仍處于下游送樣、鑒定和試生產階段;第二條300萬平方米生產線由于部分進口設備訂購及交貨期延遲，遲遲未能投產。

唐炳泉坦言，“2011年年報中，條生產線仍不會貢獻多大利潤。至于第二條生產線，預計今年6月底投產，屆時公司超纖年產能將達到900萬平方米?！逼桨沧C券陳建文認為，借助一期調試經驗，公司第二條生產線調試、投產時間將大大縮短。隨著第二條生產線的完工，公司定島超細纖維合成革將加快量產化進程，“按照單價70元/平米，毛利率35%測算，完全達產后，公司這塊項目將可增加4.2億元收入，增加凈利約1億元，大大超過公司現有利潤規模?！?/P>

不過，近年來“超細纖維三劍客”中的華峰超纖、和禾欣股份同樣擴產不停。對此，唐炳泉顯得自信滿滿，“這個行業剛開始起步，生產能力難以滿足消費增長，市場消化不成問題。”

超募資金試水有機玻璃

通過IPO，雙象股份超募2.06億資金，至今1.26億元躺在賬戶中睡覺。

當日，公司股東大會高票通過了使用部分超募資金試水有機玻璃的議案。按照計劃，公司將與控股股東雙象集團及雙象新材料合資成立蘇州雙象光學材料有限公司，實施建設年產8萬噸聚甲基丙烯酸甲酯樹脂高性能光學級液晶材料項目。合資公司蘇州雙象注冊資本3億元，公司擬出資1.8億元占股60%。預計項目全部建成后可實現年營業收入20億元，年凈利潤23349萬元。

據了解，聚甲基丙烯酸甲酯樹脂，簡稱PMMA，俗稱有機玻璃、亞克力，主要應用于液晶顯示器導光板、光學纖維、太陽能光伏電池等領域。依據項目可行性報告，公司投資該項目主要是瞄準進口替代。據介紹，2010年國內初級形狀的PMMA的消費量為40.1萬噸，預計到2015年需求量將達到58.6萬噸;而目前國內主要生產廠家的PMMA年產量14.7萬噸，計劃擴能10.2噸至13.7萬噸左右，其中的巨大缺口需要通過進口國外產品來填補。

對于外界公司欲轉型的猜測，董事長唐炳泉澄清了這一種說法，“PMMA和超細纖維同屬于高分子領域，對于公司并非完全陌生的領域。不過公司目前并無大規模生產的管理經驗，存在一定的產業化風險?！?/P>