年初以來，粘膠長短絲和氨綸價格都經歷了一輪暴跌，目前粘膠短纖11800元/噸、長絲29400元/噸，氨綸42000元/噸，而1月時三者分別是21500元/噸、34150元/噸和67000元/噸：

由于次債危機影響，粘膠長短絲和氨綸品服裝需求無論國外還是國內都出現下滑，而粘膠和氨綸作為紡織原料，需求自然下降，這是價格下跌的關鍵原因；

粘膠和氨綸價格自06年3月開始啟動，粘膠短纖、長絲和氨綸三者高分別達到22200元、34600元和96000元，當時毛利率都超過30%，達到50%左右的高水平。巨額利潤導致投資大增，08年是產能釋放高峰，形成嚴重供過于求；

化纖的銷售大部分依靠經銷商進行(一般在70%左右)，經銷商助長助跌，使得價格急劇波動；

粘膠和氨綸產品品種相對不多，盡管市場一般認為吉林化纖的長絲和山東海龍的短纖品質高，但經過十多年的技術革新，各企業之間差異日益縮小，使得市場競爭過于激烈；

化纖企業一般施行以產定銷，一旦庫存增加、需求不旺，企業有較強的降價沖動，在一定程度上導致價格血崩。

隨著粘膠和氨綸價格暴跌，上市公司股價隨之跳水，大跌幅一般在80%左右，截至到11月底，澳洋科技以87.8%的跌幅居紡織全。暴跌使得風險釋放；由于價格暴跌，從08年下半年開始，粘膠和氨綸企業開始虧損，4季度則全行業虧損，即使如此，粘膠和氨綸價格仍不斷下降，企業虧損不斷增加。目前是化纖行業傳統淡季，價格難以反彈，不過09年3月進入化纖旺季，企業寄希望于旺季帶來的需求增加，價格有反彈動力，我們認為存在反彈可能：

粘膠短纖和氨綸應用非常廣泛，幾乎應用于所有服裝種類，相應市場需求較大，反彈的可能性相對大些，如果反彈，空間也會較大；粘膠長絲主要用于唐裝、旗袍等一些特定服裝的生產，即使沒有經濟危機，需求也不旺。目前改性滌綸纖維性能接近長絲，在某些產品上還形成替代，因此長絲反彈可能性小于短纖和氨綸。

我們認為化纖價格如果要出現反彈，旺季的可能性大，一方面是需求增加，另一方面是歷史上反彈全部發生在旺季，這給市場強烈的心理暗示。

化纖行業除了3-5月是傳統旺季外，8-10月是另外一個旺季，屆時也存在反彈可能；

我們簡單列出了目前上市的粘膠和氨綸企業情況。粘膠行業中山東海龍無論規模、技術水平以及市場形象都處于領先；氨綸行業中，華峰氨綸處于領先；煙臺氨綸發展重點轉變，未來氨綸產能不再擴大。因此，山東海龍和華峰氨綸可能更有表現機會；

我們在09年紡織行業報告中預計09年上半年是紡織行業差時期，09年下半年行業才有可能企穩，行業的復蘇時間可能較長。因此，我們預計09年3月粘膠和氨綸反彈的可能性有，但并不大，8月的可能性將有所增大。由于粘膠是強周期產品，不排除未來出現一波上漲行情的可能，但要再現07年的輝煌，難度較大，畢竟紡織行業的快增長期已經結束。

在紡織行業企穩前，我們認為去猜測粘膠價格的反彈是有較大風險的。