年初以來(lái)，粘膠長(zhǎng)短絲和氨綸價(jià)格都經(jīng)歷了一輪暴跌，目前粘膠短纖11800元/噸、長(zhǎng)絲29400元/噸，氨綸42000元/噸，而1月時(shí)三者分別是21500元/噸、34150元/噸和67000元/噸：

由于次債危機(jī)影響，粘膠長(zhǎng)短絲和氨綸品服裝需求無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)都出現(xiàn)下滑，而粘膠和氨綸作為紡織原料，需求自然下降，這是價(jià)格下跌的關(guān)鍵原因；

粘膠和氨綸價(jià)格自06年3月開始啟動(dòng)，粘膠短纖、長(zhǎng)絲和氨綸三者高分別達(dá)到22200元、34600元和96000元，當(dāng)時(shí)毛利率都超過(guò)30%，達(dá)到50%左右的高水平。巨額利潤(rùn)導(dǎo)致投資大增，08年是產(chǎn)能釋放高峰，形成嚴(yán)重供過(guò)于求；

化纖的銷售大部分依靠經(jīng)銷商進(jìn)行(一般在70%左右)，經(jīng)銷商助長(zhǎng)助跌，使得價(jià)格急劇波動(dòng)；

粘膠和氨綸產(chǎn)品品種相對(duì)不多，盡管市場(chǎng)一般認(rèn)為吉林化纖的長(zhǎng)絲和山東海龍的短纖品質(zhì)高，但經(jīng)過(guò)十多年的技術(shù)革新，各企業(yè)之間差異日益縮小，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈；

化纖企業(yè)一般施行以產(chǎn)定銷，一旦庫(kù)存增加、需求不旺，企業(yè)有較強(qiáng)的降價(jià)沖動(dòng)，在一定程度上導(dǎo)致價(jià)格血崩。

隨著粘膠和氨綸價(jià)格暴跌，上市公司股價(jià)隨之跳水，大跌幅一般在80%左右，截至到11月底，澳洋科技以87.8%的跌幅居紡織全。暴跌使得風(fēng)險(xiǎn)釋放；由于價(jià)格暴跌，從08年下半年開始，粘膠和氨綸企業(yè)開始虧損，4季度則全行業(yè)虧損，即使如此，粘膠和氨綸價(jià)格仍不斷下降，企業(yè)虧損不斷增加。目前是化纖行業(yè)傳統(tǒng)淡季，價(jià)格難以反彈，不過(guò)09年3月進(jìn)入化纖旺季，企業(yè)寄希望于旺季帶來(lái)的需求增加，價(jià)格有反彈動(dòng)力，我們認(rèn)為存在反彈可能：

粘膠短纖和氨綸應(yīng)用非常廣泛，幾乎應(yīng)用于所有服裝種類，相應(yīng)市場(chǎng)需求較大，反彈的可能性相對(duì)大些，如果反彈，空間也會(huì)較大；粘膠長(zhǎng)絲主要用于唐裝、旗袍等一些特定服裝的生產(chǎn)，即使沒(méi)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，需求也不旺。目前改性滌綸纖維性能接近長(zhǎng)絲，在某些產(chǎn)品上還形成替代，因此長(zhǎng)絲反彈可能性小于短纖和氨綸。

我們認(rèn)為化纖價(jià)格如果要出現(xiàn)反彈，旺季的可能性大，一方面是需求增加，另一方面是歷史上反彈全部發(fā)生在旺季，這給市場(chǎng)強(qiáng)烈的心理暗示。

化纖行業(yè)除了3-5月是傳統(tǒng)旺季外，8-10月是另外一個(gè)旺季，屆時(shí)也存在反彈可能；

我們簡(jiǎn)單列出了目前上市的粘膠和氨綸企業(yè)情況。粘膠行業(yè)中山東海龍無(wú)論規(guī)模、技術(shù)水平以及市場(chǎng)形象都處于領(lǐng)先；氨綸行業(yè)中，華峰氨綸處于領(lǐng)先；煙臺(tái)氨綸發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)變，未來(lái)氨綸產(chǎn)能不再擴(kuò)大。因此，山東海龍和華峰氨綸可能更有表現(xiàn)機(jī)會(huì)；

我們?cè)?9年紡織行業(yè)報(bào)告中預(yù)計(jì)09年上半年是紡織行業(yè)差時(shí)期，09年下半年行業(yè)才有可能企穩(wěn)，行業(yè)的復(fù)蘇時(shí)間可能較長(zhǎng)。因此，我們預(yù)計(jì)09年3月粘膠和氨綸反彈的可能性有，但并不大，8月的可能性將有所增大。由于粘膠是強(qiáng)周期產(chǎn)品，不排除未來(lái)出現(xiàn)一波上漲行情的可能，但要再現(xiàn)07年的輝煌，難度較大，畢竟紡織行業(yè)的快增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束。

在紡織行業(yè)企穩(wěn)前，我們認(rèn)為去猜測(cè)粘膠價(jià)格的反彈是有較大風(fēng)險(xiǎn)的。