回天膠業(yè)的新廠區(qū)座落在襄陽市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。作為募投項(xiàng)目之一，回天膠業(yè)的這棟科研新大樓修得十分氣派。
作為一家主營(yíng)粘膠的企業(yè)，回天膠業(yè)幾乎能把“陸海空”全部“粘”住。
原材料漲價(jià)的短期沖擊
2011年8月18日，回天膠業(yè)公布了半年報(bào)。相對(duì)于2010年年報(bào)72.85%的高增長(zhǎng)，2011年一季報(bào)20.24%的增長(zhǎng)，半年報(bào)凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)6.45%，讓市場(chǎng)有些失望。當(dāng)天，回天膠業(yè)的股價(jià)大幅下挫。
記者注意到，在銷售收入增長(zhǎng)31.94%的情況下，回天膠業(yè)凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了6.45%，主要原因是原材料漲價(jià)的沖擊。
中報(bào)顯示，公司的主要產(chǎn)品有機(jī)硅膠的營(yíng)業(yè)成本上漲了54.99%，這導(dǎo)致公司主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率齊降。有機(jī)硅膠的毛利率下降了7.96%，聚氨酯膠更是下降了21.38%。
記者也注意到，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了31.94%，這表明，公司的上游供給和下游需求依舊穩(wěn)定。
資料顯示，回天膠業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類高端工程膠粘劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于汽車制造及維修、電子電器、機(jī)械制造、脫硫環(huán)保等傳統(tǒng)領(lǐng)域以及風(fēng)力發(fā)電設(shè)備制造、太陽能電池板制造和高鐵建設(shè)等新興應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)招股書介紹，公司的膠產(chǎn)品在軍工方面也有運(yùn)用，如潛艇等。也就是說，“陸海空”都會(huì)用到回天的產(chǎn)品。目前，公司的膠產(chǎn)品主要供貨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)大的工程膠粘劑企業(yè)。
“公司產(chǎn)品主要對(duì)內(nèi)銷售，不受人民幣升值的影響。”回天膠業(yè)董秘田海東接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“有機(jī)硅上下游都是大企業(yè)，整體來說行業(yè)需求是穩(wěn)定的。”田海東說，上游原材料的供貨商很多都是大型企業(yè)，如煙臺(tái)萬華(600309，收盤價(jià)17.48元)、新安股份(600596，收盤價(jià)10.21元)等。下游的用膠企業(yè)也多是實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)，如美的電器(000527，收盤價(jià)16.10元)等。顯然，公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，受到經(jīng)濟(jì)不景氣的沖擊較小，需求穩(wěn)定。
半年報(bào)顯示，除高鐵用膠大幅減少外 (高鐵用膠占比本來就很少)，上半年公司在汽車制造及維修、新能源領(lǐng)域、電子電器、工程機(jī)械等工業(yè)領(lǐng)域銷售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，同比增速分別達(dá)到27.44%、21.17%、22.70%、382.76%。
未來主看汽車用膠
記者注意到，除了IPO募集資金涉及11084萬元的聚氨酯膠粘劑和密封膠建設(shè)(文章來源本站)項(xiàng)目以外，回天膠業(yè)又利用超募資金投資了年產(chǎn)3000噸聚氨酯膠粘劑和密封膠建設(shè)項(xiàng)目。
在汽車制造中，無處不用到粘膠。發(fā)動(dòng)機(jī)油底殼、變速箱和車橋的平面密封等會(huì)用到有機(jī)硅膠;風(fēng)擋玻璃、天窗及側(cè)窗的粘接密封等會(huì)用到聚氨酯膠;點(diǎn)焊及焊縫的密封粘接會(huì)用到環(huán)氧樹脂膠;發(fā)動(dòng)機(jī)點(diǎn)火圈的灌封粘接等會(huì)用到厭氧膠。
目前，公司擁有上述四類膠的生產(chǎn)，由于后兩類膠需求較小，有機(jī)硅膠公司的市場(chǎng)占比已經(jīng)較大，聚氨酯膠粘儼然成為公司未來主攻的方向。
田海東告訴記者，目前，國(guó)內(nèi)的汽車玻璃用聚氨酯密封膠大致可分為兩類，一類是客車、載重車玻璃用膠，這方面回天膠業(yè)已經(jīng)占據(jù)一定優(yōu)勢(shì);另一類則是對(duì)膠粘劑產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定性和耐久性要求更高的轎車玻璃，目前該市場(chǎng)多被國(guó)外廠商占據(jù)，如德國(guó)漢高。
考慮到汽車零部件的國(guó)產(chǎn)化，轎車用膠的國(guó)產(chǎn)化也是大趨勢(shì)。
對(duì)于轎車玻璃用膠的國(guó)產(chǎn)化替代，田海東認(rèn)為尚有難度，但前景可以看好。他指出，聚氨酯粘膠方面，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手德國(guó)漢高是世界500強(qiáng)企業(yè)，粘膠劑一項(xiàng)的收入就是65億歐元，公司與其差距不小。“上市前，漢高想與我們公司合作，不過他們是看中了公司的渠道。作為粘膠業(yè)民族品牌，我們也有底線。”
公司如何在未來與漢高等廠商競(jìng)爭(zhēng)?田海東總結(jié)了回天膠業(yè)四大優(yōu)勢(shì)。
，“漢高是用100%的力量做所有品種，我們使用100%的力量做幾個(gè)品種。”田海東表示，目前公司部分產(chǎn)品的指標(biāo)可以超過國(guó)外企業(yè)，未來公司將加大科研力度;
第二，田海東坦承，漢高在轎車方面優(yōu)勢(shì)很明顯，，但公司目前的優(yōu)勢(shì)是在客車、載重車方面，和外國(guó)企業(yè)處于同一起跑線;
第三，汽車的零部件國(guó)產(chǎn)化是趨勢(shì)，目前公司主攻的是神龍汽車(總部位于武漢的東風(fēng)雪鐵龍)，若能在神龍汽車提高占有率，達(dá)到約十分之一，其市場(chǎng)說服力就會(huì)大得多;
第四，汽車企業(yè)也有降低成本的需求，目前公司的同類產(chǎn)品價(jià)格僅是漢高的三分之二，價(jià)格上有優(yōu)勢(shì)。
民營(yíng)之困：股東OR管理層?和大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)相似，回天膠業(yè)也無法回避 “一部分人先富起來”后存在的種種問題。
記者注意到，除董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人章鋒以外，包括公司的董事、副總經(jīng)理、總工程師、監(jiān)事會(huì)主席、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的30名員工均持有公司股份。雖然員工持股有利于調(diào)動(dòng)生產(chǎn)積極性，且所有的員工持股鎖定期均為三年，但這看似很長(zhǎng)的鎖定期并不能抑制“一夜暴富”后的心態(tài)變化。
一位上市公司高管介紹，員工持股向來就是一把雙刃劍。一方面，作為公司的管理者，努力為公司創(chuàng)造財(cái)富應(yīng)該是其目標(biāo)，而艱苦樸素、腳踏實(shí)地的工作應(yīng)該就是其達(dá)成目標(biāo)的途徑;另一方面，作為公司的股東，如果要讓公司為自己創(chuàng)造財(cái)富，盡可能的財(cái)富大化則是作為股東應(yīng)該去想的。
田海東告訴記者，面對(duì)未來的這種日益強(qiáng)烈的心態(tài)轉(zhuǎn)變，公司早就采取了一定的措施。這個(gè)措施就是建立激勵(lì)基金。
據(jù)介紹，回天膠業(yè)推出的激勵(lì)基金在每個(gè)會(huì)計(jì)年度末一次性提取，提取后公司當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度應(yīng)超過20%，且提取的激勵(lì)基金不能超過公司當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度20%以上部分的40%。激勵(lì)基金以年度激勵(lì)金和長(zhǎng)效激勵(lì)金兩種方式進(jìn)行分配。年度激勵(lì)金比例占當(dāng)年激勵(lì)基金的20%;長(zhǎng)效激勵(lì)金比例占80%;年度激勵(lì)金按每年度發(fā)放;長(zhǎng)效激勵(lì)金每年年底以預(yù)存的方式記入激勵(lì)對(duì)象的名下在職的激勵(lì)對(duì)象，如預(yù)存的長(zhǎng)效激勵(lì)金超過了個(gè)人近一年年薪的3倍，則超出部分，經(jīng)員工提出申請(qǐng)，公司評(píng)估后可一次性發(fā)放給員工。
“公司希望通過激勵(lì)基金以及內(nèi)部的考核機(jī)制，花3~5年時(shí)間培養(yǎng)一批接班人。”田海東說。
中報(bào)顯示，回天膠業(yè)上半年銷售費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)53.06%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)45.26%。這兩項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)抵消了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，使得凈利潤(rùn)增幅小于市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)此，公司給出的解釋是，這是職工薪酬、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、研發(fā)支出增長(zhǎng)所致。的確，從銷售費(fèi)用的明細(xì)看，職工薪酬從306萬元增長(zhǎng)至662萬元;業(yè)務(wù)招待費(fèi)也從74萬元增長(zhǎng)至160萬元。這樣的增長(zhǎng)難免不讓市場(chǎng)犯嘀咕：是不是公司上市了，有錢了，就能大手大腳地花錢了?
雖然沒有證據(jù)表明，上述兩費(fèi)的大幅增長(zhǎng)與“心態(tài)”有關(guān)，但如何控制各項(xiàng)費(fèi)用的支出，是回天膠業(yè)在主營(yíng)形勢(shì)大好的情況下必須面對(duì)、且亟需解決的問題。
/對(duì)話/高鐵不是公司重點(diǎn)
在與記者的交流中，回天膠業(yè)董秘田海東表示，高鐵更像是一個(gè)概念，而不是公司發(fā)展的重點(diǎn)。
記者：公司產(chǎn)品的毛利率都非常高，不過中期出現(xiàn)了下滑，未來公司毛利率情況會(huì)如何?
田海東：公司所處精細(xì)化工行業(yè)，毛利率一般都較高。一般來說，工業(yè)用有機(jī)硅膠的毛利比較低，公司主要從事工程粘膠劑，毛利較高。由于原材料漲價(jià)以及擴(kuò)大市場(chǎng)的需要，未來有機(jī)硅的毛利會(huì)有所下降，但公司希望保持在40%以上水平。未來公司主要立足科研，用新技術(shù)維持高利潤(rùn)。
記者：聚氨酯粘膠除了用于汽車也用于高鐵，上半年高鐵用膠大幅減少，未來會(huì)不會(huì)因?yàn)閯?dòng)車事故進(jìn)一步減少?
田海東：首先我要聲明的是，我們與動(dòng)車事故沒有任何關(guān)系。公司在高鐵這塊的業(yè)務(wù)量很小，2010年(上市前)有1000多噸。其實(shí)高鐵更像是個(gè)概念。今年高鐵這一塊我們沒有做了。一方面是本來量比較少，毛利率太低，另一方面是客戶的賬齡一般太長(zhǎng)。
相比較而言，汽車方面的需求量大得多，一年1800萬輛新車，還有修理的車輛。這才是公司的主攻方向。
記者：公司募投項(xiàng)目進(jìn)展如何?
田海東：廠房已經(jīng)建好了，設(shè)備正在陸續(xù)安裝，不過速度可能要放緩。這是因?yàn)槲覀円葘F(xiàn)有產(chǎn)能全部利用起來，再上新生產(chǎn)線。未上市時(shí)，大約有2600噸的產(chǎn)能(有機(jī)硅膠)，年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)5000噸。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)募投項(xiàng)目能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的還不多，我們承諾的是2012年完全達(dá)產(chǎn)，其中聚氨酯有壓力，有機(jī)硅投產(chǎn)應(yīng)該會(huì)提前。
