1. 價(jià)格走勢
現(xiàn)貨銅價(jià)在2月突破7萬高位后，經(jīng)過兩個(gè)月的橫盤整理后再次大幅上漲。 5月7日，現(xiàn)貨銅價(jià)為74213.33元/噸，創(chuàng)2011年以來新高，逼近75000元/噸。 截至7日夜盤，倫銅創(chuàng)下10435美元/噸的歷史新高，滬銅創(chuàng)下近十年來75780元/噸的歷史新高。 今年以來，現(xiàn)貨銅較年初上漲28.05%，同比上漲72.49%，逼近2011年2月15日高價(jià)7.49萬元/噸。
2. 流動性充裕，美元走低
流動性充裕，確實(shí)是本輪大宗商品大幅上漲的重要原因。 2020年，部分國家央行出臺了前所未有的貨幣寬松政策和積極的財(cái)政政策。 我國央行將通過精準(zhǔn)的貨幣政策進(jìn)一步支持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 此外，美聯(lián)儲的快速降息以及為提高對通脹的容忍度而修訂的政策框架，也推動美元大幅走軟。 全球大宗商品價(jià)格普遍上漲，銅價(jià)相應(yīng)上漲。
3. 礦業(yè)投資不足，銅產(chǎn)量下降
疫情短期內(nèi)擾亂了貿(mào)易流動，礦業(yè)投資不足必然導(dǎo)致供應(yīng)短缺 在市場上。 智利下議院5月6日通過措施，對銅銷售征收累進(jìn)稅，可能造成80%以上的總負(fù)擔(dān)，幾乎是鄰國秘魯和加拿大部分地區(qū)的兩倍，將影響銅價(jià) . 促進(jìn)。 這可能會導(dǎo)致在智利的投資停滯。 智利占全球銅供應(yīng)量的四分之一以上。 今年銅礦的資本支出只會小幅增加，從2020年的152億美元增加到162億美元，未來兩年都將保持在這個(gè)水平。
智利3月銅產(chǎn)量已連續(xù)第10個(gè)月下降。 3月銅產(chǎn)量下降1.3%至49172萬噸，受南半球暑假后新的交通和商業(yè)限制影響。 智利國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年一季度智利銅產(chǎn)量同比下降2.2%至140萬噸。
4. 碳減排增加銅需求
電動汽車和可再生能源的綠色革命也推動了銅需求的增長，綠色轉(zhuǎn)型也需要更多的銅作為 強(qiáng)電導(dǎo)體。 銅是可持續(xù)技術(shù)的關(guān)鍵組成部分，包括電動汽車電池和衍生的清潔能源。 隨著《巴黎協(xié)定》的后期限越來越近，推動可再生能源和綠色技術(shù)的政治和經(jīng)濟(jì)動力越來越強(qiáng)。 與傳統(tǒng)的發(fā)電方式和汽車燃料相比，電能是所有能源中好的中介載體，電能的輸入、儲存和輸出都離不開成熟、性價(jià)比高的導(dǎo)體材料——銅。 發(fā)電側(cè)和電力側(cè)的碳減排措施將促進(jìn)銅的使用
5. LME銅庫存持續(xù)下降
LME銅庫存持續(xù)下降，目前銅庫存水平處于較低水平。
全球貨幣供過于求的傳導(dǎo)和供需不匹配導(dǎo)致銅價(jià)穩(wěn)步上漲。 銅價(jià)能否繼續(xù)上漲，受以下因素影響。
6． 新非農(nóng)數(shù)據(jù)
周五，美國勞工部報(bào)告稱，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人震驚。 非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加26.6萬人，失業(yè)率達(dá)到6.1%，收入增長0.7%。 所有這些都表明低技能工作缺乏增長。 考慮到近兩個(gè)月的人數(shù)下調(diào)了7.8萬人，4月份的人數(shù)尤其疲軟。
7. 已投產(chǎn)礦山產(chǎn)能將增加，銅產(chǎn)量或?qū)⒃黾?/strong>
新冠疫情影響了我國銅礦生產(chǎn) 一些國家。 不過，今年受益于近期礦山產(chǎn)能的提升，預(yù)計(jì)全球產(chǎn)量將增長3.5%。 今年和未來兩年，在產(chǎn)的大型銅礦包括剛果民主共和國的KamoaKakula、秘魯?shù)腝uellaveco、智利的Spence-SGO（在產(chǎn)）和QuebradaBlanca QB2，以及俄羅斯的Udokan。 此外，還將有許多中小型銅礦投產(chǎn)。 ICSG預(yù)測，2022年，隨著今年礦山產(chǎn)能增加、新項(xiàng)目投產(chǎn)和老礦山擴(kuò)產(chǎn)，加之疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，全球產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)3.7%左右的增長 %.
在精煉銅方面，今明兩年，隨著中國和剛果（金）從全球封鎖和持續(xù)負(fù)面影響中全面復(fù)蘇，全球精煉銅產(chǎn)量將達(dá)到 每年增長3%。 預(yù)計(jì)到2021年和2022年，世界初級電解精煉（來自精礦和濕法冶金SX-EW）產(chǎn)量將增長2.9%。 其中，濕法冶金產(chǎn)量增速較低，2021年增速為0.6%。 年增長率為2.2%。
8. 銅有一定的季節(jié)性規(guī)律
從歷史上看，如果按季度劃分，目前銅鋁價(jià)差通常會在 一季度，二季度比較高，三四季度處于強(qiáng)度調(diào)整階段； 分月來看，目前的價(jià)差趨向于2-5月為上升階段，5-7月減弱，8-10月保持較強(qiáng)，11-1月再次減弱。 這種格局其實(shí)是由銅市傳統(tǒng)的淡旺季主導(dǎo)的。
9. 逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激措施
中國是世界上大的工業(yè)金屬消費(fèi)國。 去年刺激經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)刺激措施和基礎(chǔ)設(shè)施支出導(dǎo)致銅進(jìn)口量增加了 38%。 分析人士表示，中國可能會逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激措施，這可能會導(dǎo)致未來幾個(gè)月銅市降溫。 一旦工業(yè)企業(yè)庫存企穩(wěn)，加上中國信貸放緩，可能導(dǎo)致銅價(jià)回調(diào)。
10. 下游企業(yè)難
銅價(jià)的持續(xù)上漲，讓加工企業(yè)難做。 受銅價(jià)高位影響，部分銅材、銅桿訂單、電線電纜訂單需求明顯減少。 研究表明，高銅價(jià)迫使電纜公司因資金壓力而推遲交貨或停止部分生產(chǎn)線。 精銅與廢銅價(jià)差較大，已達(dá)到3015元/噸左右。 再生銅冶煉加工原料需求旺盛，廢銅供應(yīng)緊張。 由于正值消費(fèi)旺季，白色家電消費(fèi)增長支撐銅管需求，新能源汽車、電子行業(yè)也帶動銅帶、銅箔銷量增長。
目前，國內(nèi)有色下游加工企業(yè)在二季度傳統(tǒng)旺季面臨原材料價(jià)格大幅上漲的情況。 同時(shí)，部分企業(yè)還沒有完全采購到自己的訂單。 面對有色金屬價(jià)格快速上漲導(dǎo)致原材料成本大幅上漲，部分企業(yè)紛紛議價(jià)收購下游產(chǎn)品。 在增長能力不足的情況下，原材料價(jià)格上漲無疑會嚴(yán)重削弱公司盈利能力，給公司經(jīng)營帶來不利影響。
11 . 2011年現(xiàn)貨銅價(jià)走勢對比
由于供需不匹配和資金松散，銅價(jià)飆升至十余年高位。 從銅的季節(jié)性來看，5月仍是需求旺季，但美國新非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，一定程度上影響了市場信心。 , 國家或?qū)⒎€(wěn)定大宗商品價(jià)格退出貨幣寬松政策，下游采購或因價(jià)格高位放緩。 5 月份銅價(jià)保持強(qiáng)勁。 不過，與2011年銅價(jià)相比，持續(xù)強(qiáng)勢上漲的壓力可能更大。 預(yù)計(jì)5月份銅價(jià)以高位震蕩為主。
相關(guān)上市公司：江西銅業(yè)（600362）、銅陵有色（000630）、云南銅業(yè)（000878） ).
